Кредитная карта Тинькофф "ALL GAMES" RU CPL

Bestwatch.ru

Ренессанс Кредит RU CPL

Консул




Существенное место среди ценных бумаг занимают облигации, которые составляют около 50 % рынка ценных бумаг. Облигация - это эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Облигация (в переводе с английского слово obligation означает «обязательство») - ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между держателем облигации (кредитором) и лицом, её выписавшим (заемщиком). Облигация удостоверяет право кредитора получить и обязательство заемщика выплатить в определенный срок номинальную стоимость облигации и проценты по ней. Облигации всех видов могут распространяться среди предприятий и граждан только на добровольной основе.

Под облигацией подразумевается совершенно конкретное обязательство должника в оговоренный срок вернуть сумму долга и заплатить проценты. Отношения, лежащие в основе любой облигации, - это отношения займа. Эмитент облигации выступает в роли заемщика, а покупатель в роли кредитора.

Облигации по своей сути – это деньги, которые эмитент берет взаймы у покупателя этой ценной бумаги, за что и платит ему проценты. Раньше облигации выпускались в бумажном виде, со специальными купонами, которые отрезали в момент выплаты процентов и обменивали на деньги. Отсюда и пошло выражение «стричь купоны». Сегодня большая часть облигаций не существует в виде бумажного документа, а значит, купоны отрезать не от чего. Даты выплаты процентов определены в решении о выпуске облигации.

Для того чтобы занять при помощи облигаций определенную сумму, эмитент должен продать на рынке соответствующее количество ценных бумаг. Сумма займа, приходящаяся на одну облигацию, называется Номиналом облигации.

Облигация как ценная бумага денежного рынка выполняет следующие функции:
1. Является источником финансирования дефицита бюджетов различных уровней и определенных расходов органов государственной власти.
2. Является источником финансирования инвестиций акционерных обществ.
3. Является формой сбережения средств населения, предприятий, финансово-кредитных организаций и получения ими дохода.

ВИДЫ ОБЛИГАЦИЙ

Количество видов облигаций, существующих в мировой практике, можно было бы назвать теоретически бесконечным. Но, несмотря на обширность рынка облигаций, их можно классифицировать по целому ряду признаков.

По эмитентам: государственные; муниципальные; корпоративные, инфраструктурные и иностранные.
Государственные облигации - ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.
Муниципальные выпускаются местными властями в виде займа под муниципальную собственность.
Корпоративные выпускаются корпорациями и предприятиями для того, чтобы собрать деньги необходимые для расширения своего бизнеса.
Инфраструктурные выпускаются частными корпорациями или государственными компаниями для финансирования строительства инфраструктурного объекта (автомобильной дороги, порта, железной дороги).
Иностранные - облигации зарубежных компаний или государств.
Самыми доходными считаются корпоративные, самыми надежными, но наименее доходными - государственные.

По срокам займа:
Облигации с оговоренной датой погашения делятся на:
1. Краткосрочные - от 1 года до 3 лет.
2. Среднесрочные - от 3 до 7 лет.
3. Долгосрочные - свыше 7 лет.
Облигации без фиксированного срока погашения делятся на:
4. Бессрочные - выплата процентов производится неопределенно долго, и таким образом возмещается сумма, затраченная на покупку такой облигации. В настоящий момент не выпускаются, но хождение еще имеют.
5. Отзывные могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения. Еще при выпуске облигаций эмитент ставит условия такого востребования: по номиналу или с премией.
6. Облигации с правом погашения предоставляют право инвестору на возврат их эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальной стоимости.
7. Продлеваемые предоставляют инвестору право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока.
8. Отсроченные дают эмитенту право на отсрочку погашения.

По субъекту прав:
1. Именные - права владения подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент.
2. На предъявителя - права владения подтверждаются простым предъявлением облигации.

По виду выплат:
1. Облигации, по которым производится только выплата процентов, а возвращение капитала не гарантируется. Эмитент указывает на возможность их выкупа, не связывая себя конкретным сроком.
2. Облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты. Это так называемые облигации с нулевым купоном.
3. Облигации, по которым в течение некоторого периода производятся процентные выплаты одинаковой величины, а номинальная стоимость выплачивается в момент погашения. Подобные облигации называют купонными. Они являются самым распространенными в большинстве стран мира.
4. Облигации, по которым проценты выплачиваются только в момент погашения облигации вместе с ее номинальной стоимостью. Такие облигации называют бескупонными.
5. Облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании — эмитента.

Дисконт или премия – это разница между номинальной ценой облигации и стоимостью ее покупки. Если бумага продается дешевле номинала, то говорят, что она продается с дисконтом, а если дороже – то с премией. Дисконт это сумма, на которую номинальная стоимость облигации превышает цену ее реализации.

По способам выплаты купонной ставки (или процентов):
1. Облигации с фиксированной купонной ставкой.
2. Облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа (так называемые индексируемые облигации; как правило, эмитируются в условиях инфляции).
3. Облигации с плавающей купонной ставкой, когда она зависит от уровня ссудного процента.
4. Облигации с минимальным или нулевым купоном. Рыночная цена по ним устанавливается ниже номинальной. Доход по этим облигациям выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостью, т. е. весь доход инвестора состоит из дисконта.
5. Облигации смешанного типа. Часть срока облигационного займа владелец бумаги получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока — по плавающей ставке.
6. Облигации с оплатой по выбору. Ее владелец может получить доход как в виде купонного, так и облигациями нового выпуска.

По характеру обращения:
1. Конвертируемые облигации.
2. Неконвертируемые облигации.

Владелец конвертируемых облигаций имеет право на определенных условиях обменять их на определенное количество акций того же эмитента. Такая конвертируемость “вынуждает” цену облигации вплотную следовать за изменениями цены акций, лежащих в основе этой обратимости. Конвертируемые облигации обычно по очередности погашения уступают другим видам долговых обязательств.
Владелец неконвертируемых облигаций не имеет права обменять их на акции.

В зависимости от обеспечения:
1. Обеспеченные залогом облигации.
2. Необеспеченные залогом облигации.

Обеспеченные облигации имеют реальное обеспечение активами. Их можно разбить на три подтипа:
1. Облигации с залогом имущества, которые обеспечиваются основным капиталом предприятия (его недвижимостью) и иным вещным имуществом.
2. Облигации с залогом фондовых бумаг, которые обеспечиваются находящимися в собственности компании - эмитента ценными бумагами какого - либо другого предприятия.
3. Облигации с залогом оборудования. Такие облигации обычно выпускаются транспортными предприятиями, которые в качестве залогового обеспечения используют транспортные средства (самолеты, локомотивы).

Смысл залогового обеспечения заключается в том, что в случае банкротства компании или ее неплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать на часть имущества компании.

Необеспеченные облигации не имеют какого-либо имущественного обеспечения, а гарантией для них является общий высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж как компании, которая всегда полностью выполняет свои рыночные обязательства. На самом деле необеспеченные облигации являются обеспеченными, но только не заранее определенным видом имущества эмитента, а всем его имуществом в целом.

ЦЕНА И ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИИ

Облигации имеют следующие виды цен:
1. Нарицательная (номинальная) цена – напечатана на облигации. Она служит базой для начисления процентов.
2. Эмиссионная – это та цена, по которой происходит продажа облигаций их первым владельцам. Эмиссионная цена может быть равна, меньше или больше номинала. Это зависит от типа облигаций и условий эмиссии.
3. Рыночная - это цена, по которой облигации продаются на вторичном рынке. Она базируется на большом количестве переменных, включая процентные ставки, спрос и предложение, кредитное качество, срок до погашения и налоговый статус. Цены облигаций, торгуемых на вторичном рынке, колеблются, реагируя на изменения процентных ставок. Если цена облигации превышает номинальную стоимость, то говорят, что облигация продается с премией; если же цена оказывается ниже номинальной стоимости, говорят, что облигация продается со скидкой.
4. Цена погашения – это та цена, которая выплачивается владельцам облигаций по окончании срока займа.

Каждая облигация имеет номинальный доход. Номинальный доход – это фиксированный доход, определяемый процентной ставкой, установленной для данной облигации при ее выпуске. Эту ставку также называют купонной или дисконтной (в зависимости от типа облигации).

Доходность к погашению считается самым важным показателем. Она дает возможность сопоставлять облигации с разными сроками погашения (купонами), а также сравнивать доходность по купонным и дисконтным облигациям.

Годовая доходность облигации является одним из основных параметров, который представляет интерес для инвесторов при выборе того или иного типа ценных бумаг. Как правило, годовая доходность облигации определяется в процентах от ее номинальной стоимости на этапе денежной эмиссии данного вида ценной бумаги.

Годовая доходность облигации является ее своеобразной рекламой. Но важно помнить, что доходность инвестиций связана с риском. Чем более рискованной является облигация, тем более высокой бывает, как правило, ее доходность.

РЕЙТИНГ ОБЛИГАЦИЙ

Во всех странах с рыночной экономикой вопросу надежности облигаций уделяется очень большое внимание. Разработаны и действуют различные системы ее оценки и шкалы для обозначения качества бумаг. Сама операция оценки называется рейтинг.

Рейтинг облигации определяется способностью выполнять в срок свои обязательства. В международной практике присваиваются следующие рейтинги:
ААА - максимальный, АА – очень высокий, А - высокий, ВВВ – средний, ВВ – приемлемый, В - немного спекулятивный, ССС – спекулятивный, СС – высоко спекулятивный, С – проценты не выплачиваются, D - банкротство. Более тонкие различия в уровнях рейтинга обозначаются символами + и –.

Рейтинг не присваивается облигациям, выпущенным центральными государственными органами, поскольку они считаются абсолютно надежными.

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

Выпускать облигации могут не все организации. Акционерное общество (или ООО), как правило, не имеет права производить эмиссию, если оно существует меньше трех лет. Кроме того, номинальная стоимость всех выпущенных долговых ценных бумаг не должна превышать размер уставного капитала компании и (а иногда или) превышать величину обеспечения третьих лиц (если третьи лица берут на себя ответственность за обеспеченность выплат по облигациям). Размещение облигаций проходит очень быстро (за один - два дня). Перед проведением данного мероприятия происходит процедура принятия решения о размещении и утверждение решения о выпуске. Далее проспект эмиссии долговых ценных бумаг должен пройти государственную регистрацию в Федеральной службе по финансовым рынкам. По окончанию размещения необходимо отчитаться о его итогах.

Обязательные реквизиты облигаций:
1. Фирменное наименование эмитента.
2. Местонахождение эмитента.
3. Наименование ценной бумаги – «облигация».
4. Порядковый номер.
5. Дата выпуска.
6. Вид облигации.
7. Общая сумма выпуска.
8. Процентная ставка.
9. Условия и порядок погашения.
10. Номинал, а для именных облигаций имя держателя.

В качестве инвестиций облигации привлекательны фиксированным периодом обращения на рынке и фиксированным процентным доходом, что позволяет точно прогнозировать размер прибыли от таких инвестиций. Это существенно снижает риск инвестиций в облигации по сравнению с акциями, доход по которым зависит от большого количества факторов и плохо прогнозируется на длительный срок.

Рынок облигаций принято делить на так называемые «эшелоны». Эшелон - это группа ценных бумаг, близких по таким параметрам, как риск, ликвидность и доходность.

Первый эшелон, или так называемые «голубые фишки», - это облигации самых крупных, самых надежных компаний. К «голубым фишкам», например, относят облигации таких компаний, как ОАО «Газпром», ОАО «Российские железные дороги», а также государственные облигации. С этими ценными бумагами совершается наибольшее количество сделок.

Второй эшелон — это облигации тоже крупных компаний, но уступающих «голубым фишкам». Бумаги второго эшелона менее популярны среди инвесторов. Их выпускают крупные российские корпорации, а также субъекты федерации.

Третий эшелон - это облигации компаний существенно меньше «голубых фишек», но тоже крупных. На рынке ценных бумаг практически невозможно продать облигации на сумму менее 500 миллионов рублей. Компания должна доказать инвесторам, что способна занять и вернуть эту сумму. Эти бумаги еще менее популярные среди инвесторов.

На рынке облигаций третьего эшелона, когда начался кризис, полностью пропала ликвидность и, как результат, абсолютно пропали ориентиры по доходности. Доходность 100% годовых в условиях кризиса может показывать то, что у эмитента возникли трудности. Такая доходность выглядит очень соблазнительно, но совершать сделки без уверенности в стабильности эмитента нельзя. В ситуации экономической нестабильности вкладываться в облигации третьего эшелона очень рискованно.

К факторам риска, которые должны приниматься инвестором во внимание при решении и приобретении облигаций эмитента можно отнести:
- изменение законодательства (таможенного, налогового, рынка ценных бумаг и др.):
- изменение финансово-хозяйственной деятельности эмитента;
- нестабильность экономической ситуации в народном хозяйстве, уровень инфляции;
- размер конкуренции в целом по основной деятельности, на рынке ценных бумаг и перспективы развития эмитента;
- развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Один из важнейших показателей финансового здоровья компании - это уровень долговой нагрузки. Инвесторы не любят ситуацию, когда уровень долговой нагрузки превышает 80% от стоимости активов предприятия. То есть, если у компании есть активы стоимостью 100 млн. рублей, то она сможет взять в долг сумму порядка 80 млн. рублей.

Основные торги облигациями ведутся в Секции фондового рынка ММВБ. Купить облигации можно через интернет. Заключаете договор с брокерской компанией, устанавливаете на своём компьютере программное обеспечение и можете торговать. Все основные биржевые данные по каждому выпуску облигаций транслируются участникам торгов и доступны через торговые терминалы. Покупать и продавать облигации можно также через брокера, отдавая ему распоряжения по телефону. В этом случае установка терминала на ваш компьютер не требуется. Однако следует иметь ввиду, что экономически целесообразно вкладываться, начиная с 50 - 100 тысяч рублей. Тогда доход от операций покроет брокерские комиссии, затраты времени и т. д.

Прибыль, полученная от операций на рынке облигаций, облагается налогом на доходы физических лиц по стандартной ставке 13%. Исключение составляют государственные облигации (в том числе не только облигации федерального уровня, но и облигации субъектов федерации и муниципальные облигации), по которым купонный доход не облагается налогом.